SampP point 500 ha leggermente inferiore aperto degli Stati Uniti E-Mini Futures SampP 500 è sceso 0,16 per cento alla apertura della seduta di negoziazione elettronica il Lunedi. Dow mini-futures per marzo scadenza sono diminuiti di 8 punti o 0,05 per cento, a 15.904, poco dopo il mercato si è aperto. futures Nasdaq è sceso di 8 punti, o 0,19 per cento, a 4,132.75. I mercati hanno sperimentato commercio più volatili del solito finora questo anno in mezzo delle preoccupazioni degli investitori circa precipitare i prezzi del petrolio e il rallentamento della crescita globale. La Cina è dovuto fornire dati 2015 chiave per la crescita il Martedì alle 10 time. What locale è quotFair Valuequot B y Mark Hanes, Squawk Box quotFair valuequot si riferisce alla relazione quotproperquot tra i futures e il denaro. Attraverso una complessa formula utilizzando i tassi di interesse a breve termine in corso e la quantità di tempo rimanente alla scadenza del contratto a termine, si può determinare ciò che lo spread tra i contratti a termine e il denaro quotshouldquot essere. La formula attuale per la determinazione del fair value è riprodotto alla fine di questo articolo. Quando lo spread è al fair value, dove quotshouldquot essere, non vi è alcun vantaggio teorico a possedere il futuro al posto del denaro contante, o viceversa. Per gli investitori professionali e le grandi istituzioni, quando lo spread è al fair value, non fa alcuna differenza economica per loro se possiedono i futures o le giacenze effettive che compongono il SampP 500. La loro comprare e vendere le decisioni sarà guidato da altri fattori . Ma, quando la diffusione scende al di sotto del fair value o si muove sopra di esso con un ampio margine sufficiente, allora una delle scelte (scorte o futures) diventerà più attraente rispetto agli altri, e si vendono uno e comprare l'altra. I cambiamenti di spread o di premio per tutto il giorno, perché, come ho detto prima, il contratto future e l'attuale SampP 500 commercio indipendentemente l'uno dall'altro. Domanda e offerta nella fossa dei futures di Chicago determina il prezzo del contratto future. Domanda e offerta per tutti i 500 azioni dell'indice SampP si riuniscono per determinare collettivamente il prezzo del SampP contanti 500. A volte, queste forze vanno in direzioni opposte, o nella stessa direzione, ma a velocità diverse. Quando ciò accade, i cambiamenti spread. FAIR VALUE SCHERMO Ogni giorno su Business Center (18:30 Eastern3: 30 PM Pacific amp 02:00 Eastern11PM del Pacifico), facciamo la matematica per voi, che vi mostra la differenza tra il quotspreadquot e le prossime day8217s fair value e che indica se i futures saranno un'influenza positiva o negativa, se il future tengono la loro posizione. Altre volte su CNBC, abbiamo appena vi mostriamo la schermata di Fair Value. La schermata Fair Value indicato sul CNBC riflette la realtà di una relazione matematica tra le future e l'indice SampP 500, che viene indicato come quotthe cash. quot Questo soggetto è facile come si vuole fare, o così complesso come si può immaginare. Tutto dipende da quanto profondamente si vuole comprendere il processo. Per molte persone non è necessario conoscere molto di più di quanto in questa spiegazione. Alla fine, vi darò alcuni riferimenti per ulteriori informazioni. NOTA: Le seguenti informazioni sono di un fenomeno nel mercato azionario, che è del tutto estraneo a quello che la maggior parte degli investitori sarebbero in considerazione la valuequot quotfair delle scorte. Tale fair value non ha nulla a che fare con la società o di borsa fondamentali. Si è rigorosamente un approccio tecnico, e uno che ha a volte seriamente roiled mercati. Per questo motivo, credo che it8217s importante che la gente sappia cosa sta succedendo, anche se c'è poco o nulla si può fare al riguardo. Alcuni possono cercare di quotgo withquot i programmi, altri possono cercare di andare contro di loro sulla teoria che il prezzo si muove sono quotartificial. quot La maggior parte dovrebbe probabilmente solo utilizzare le informazioni come un modo per capire, per ottenere né troppo eccitato, né troppo spaventato, quando il mercato si eleva improvvisamente o gocce a causa degli scambi di programmi. LE BASI prima capire che ci sono contratti futures sul SampP 500 che il commercio al Chicago Mercantile Exchange, completamente indipendente dal SampP stesso. I contratti scadono trimestrale. Sono marzo (SPH sul ticker), Giugno (SPM), Settembre (SPU), e dicembre (ZPS). Quando abbiamo messo la schermata Fair Value, o discutere i futuri prima dell'apertura del mercato azionario, siamo sempre riferiamo alla prossima scadenza contratto future. Che viene indicato come il mese quotfront, quot ma raramente dicono monthquot quotfront perché questo è semplicemente assunto. Così, alla fine di marzo, dopo che il contratto di marzo è scaduto, e nel mese di aprile, maggio e inizio giugno, il monthquot quotfront è il contratto di giugno. Un giorno prima della scadenza del Giugno, Settembre diventa il mese anteriore e così via. È possibile ottenere ulteriori informazioni sui contratti a termine dalla Chicago Merc, il cui indirizzo è alla fine di questo articolo. Tali contratti, perché sono un quotbetquot di dove l'SampP sarà a un punto nel futuro, quasi sempre commercio ad un prezzo superiore dove l'indice SampP 500 è allo stesso tempo, perché la maggior parte persone assumono scorte aumenteranno. In rare occasioni, i future saranno negoziate al di sotto del reale SampP 500, che viene indicato come un quotdiscount. quot La differenza tra i due 8230 i contratti a termine e il denaro (ricordate, quotcashquot è solo un termine scorciatoia per l'indice SampP 500 stesso) 8230 è chiamato, su CNBC, il quotspreadquot o quotthe premiumquot (dal momento che i future sono di solito ad un premio in denaro). Esempio: Si supponga ad un dato momento: SampP Futures: 760.00 SampP 500 (in contanti): 755,00 Qui, il quotspreadquot o quotpremiumquot è di 5 punti, o 5,00. Ciò appare sul nostro ticker a circa dieci minuti intervalli accanto allo schermo simbolo quotPREM. quot FAIR VALUE Ogni giorno facciamo la matematica per voi, che vi mostra la differenza tra il quotspreadquot e le prossime day8217s fair value e che indica se i futures sarà un positivo o influenza negativa, se il future tengono la loro posizione. Altre volte su CNBC, abbiamo appena vi mostriamo la schermata di Fair Value. Si supponga per questo esempio, che in un dato giorno, lo schermo Fair Value si presenta così: Spread 5.00 BUY 6,00 Fair Value 5.00 SELL 4,00 Ciò significa: a) Il mese anteriore SampP contratto 500 ha chiuso per l'ultima 5.00 superiore al reale dell'indice SampP 500 per un quotspreadquot o quotpremiumquot di 5.00. b) Fair Value (che è fornito a noi da Prudential Securities) è 5,00. FAIR VALUE NON CAMBIA durante il giorno. Tuttavia, ogni giorno che passa, diventa un po 'più piccola, perché il tempo a sinistra fino a termine di scadenza è parte del valore. c) acquistare programmi sono suscettibili di essere innescato ifwhen la diffusione si allarga a 6,00. d) i programmi di VENDITA dovrebbero essere tenuti a colpire scorte ifwhen la diffusione si restringe a 4,00. NOTA: Il quotbuyquot e quotsellquot livelli non sono esatti. Dal momento che il denaro preso in prestito viene utilizzato dai arbitraggisti (ARB) che giocano a questo gioco, e dal momento che il costo del denaro può essere leggermente diversa per ogni ARB, il punto esatto in cui questi commerci diventano redditizi varia. Questo è tutto ciò che ha realmente bisogno di sapere. E 'come una tavola di maree, che ti dice quando la marea arriverà in o uscire. Ma, se si vuole conoscere alcune delle lavorazioni alla base di questo, continuate a leggere. A titolo di esempio, si supponga che il mercato si apre con la diffusione al fair value. Ma, come inizia il commercio, come accennato in precedenza, i futures e il denaro si separano. Se lo spread si allarga a 6,00, le istituzioni troveranno titoli più attraenti di possedere rispetto al contratto future. Così, comprare azioni e vendere i futures. Ecco perché quel numero è etichettato quotBUY. quot Se lo spread si restringe a 4,00, in questo esempio, le istituzioni si vendono gli stock e comprano i futures, perché i loro modelli dire loro faranno più profitto in questo modo. Così, attraverso il monitoraggio della diffusione (che appare sul nostro ticker etichettato quotPREMquot), si può ottenere una buona idea di se aspettarsi vendita improvvisa o di acquisto da parte delle istituzioni. NOTA: L'atto di vendere qualcosa tende a deprimere il suo prezzo, mentre l'acquisto di tende ad aumentare il suo prezzo. Quindi, i programmi che le istituzioni attivano tendono a guidare la diffusione di nuovo al fair value molto rapidamente. Con un ampio spread tra i contratti a termine e la liquidità (i future sono troppo costosi rispetto al fair value), l'acquisto di scorte e la vendita di future azionamenti l'indice di liquidità e il futuro verso il basso, che si restringe lo spread, restituirlo al fair value. Pertanto, l'effetto causato da colpire questi comprare e vendere i livelli possono essere molto breve. PRE-APERTURA DISCUSSIONE Nell'angolo inferiore dello schermo su Business Center e Squawk Box, ci mostrano la modifica del contratto SampP Futures dalla chiusura della precedente sessione ordinaria. Purtroppo, queste informazioni solo può essere fuorviante, e non c'è abbastanza spazio sullo schermo per mettere tutti i numeri rilevanti. Quindi, cerchiamo di dare agli spettatori un punto di riferimento in modo che sapranno se siamo in quotBUYquot, quotSELLquot, o territorio quotFAIR VALUEquot. Here8217s il modo in cui funziona, e perché a volte può sembrare confuso: prima si apre il mercato, sappiamo esattamente dove il SampP 500 (il denaro) ha chiuso, e, naturalmente, è chiuso, in modo che non sta cambiando. Ma, i futures sono scambiati a Chicago in una sessione after-hours. In realtà, si scambiano tutta la notte e fino a 09:15 ET. Così, durante quelle pre-stock di ore di mercato, lo spread sta cambiando come il commercio dei futures. Quello che facciamo è prendere nota del fair value e poi dire agli spettatori quale cambiamento è necessario in futuro per raggiungere fair value. SampP 500 ha chiuso a 760,00. Futures chiuso la sessione regolare a 762.00. (Spread o premio è 2.00) Il fair value è 6.00. Il future quotbugquot sullo schermo la dice quot4.00quot Qui, i future ha chiuso a solo un premio di 2 punti per contanti (questo è possibile perché il futuro continuare ad operare per un paio di minuti dopo le scorte hanno chiuso, in modo che possano vagare nella propria direzione). Ma, nella sessione dei futures quotafter-hoursquot i future sono un altro 4,00, a 766.00. Quindi, alle 4.00 siamo esattamente fair value. la diffusione o il premio è ora 766 (prezzo futures) meno 760 (SampP 500 prezzo), o 6.00. Quindi, si potrebbe sentirci dire qualcosa di simile, i futures quotThe, a più 4, sono proprio al fair value, e non sarà quindi un fattore al open. quot Up 4,00 suona bene, fino a quando ci si rende conto che ciò che conta è dove abbiamo sono, rispetto a quella day8217s fair value. Ma, supponiamo in questo esempio, il futures sono cresciuti solo 2 punti. Il quotbugquot direbbe quot2.00.quot A qualcuno che doesn8217t conoscere fair value, che sembrerebbe essere un positivo. i future sono in alto, ma la realtà sarebbe questo: SampP 500 ha chiuso a 760,00 Futures chiuso la sessione regolare a 762.00. (Spread o premio è 2.00) Il fair value è 6.00. Il bug Futures dice quot2.00quot Dal fair value è a 6.00, e il futuro a 2 sarebbe a 764, lo spread è a soli 4 punti (764.00 sui futures, 760.00 in contanti, la differenza è 4,00). Mentre i futures sono in su, che sono ancora al di sotto del fair value, e, quindi, avrebbero un influsso negativo sull'apertura del mercato azionario. In questo caso, si potrebbe sentirci dire qualcosa di simile quotEven con il future fino 2, sono ben al di sotto del fair value e sono un negativo per l'apertura. Abbiamo bisogno di arrivare a più 4 in modo da essere al fair value. quot Si noti inoltre che è possibile per un prezzo dei futures in calo di essere ancora un positivo. Se i futures e contanti chiusi abbastanza lontani, dire di 8 punti, quindi un calo di 1 punto in futuro avrebbe comunque lasciare uno spread di 7 punti, che, nel nostro esempio, sarebbe sufficiente a far scattare i programmi di comprare al aperto. Cose da tenere a mente in primo luogo, il valore predittivo della diffusione è molto certo, ma anche molto breve. Al mattino, l'effetto è andato nei primi minuti di negoziazione. La diffusione si può dire in quale direzione andrà il mercato agli Open, ma una volta che il commercio inizia, le cose cambiano in fretta. Il suo valore primario per l'investitore medio è probabilmente nella zona di quotmarket ordini openquot. Le persone che istruiscono i loro broker di acquistare o vendere quando il mercato si apre devono essere consapevoli di come l'apertura rischia di andare. Il suo valore secondario è la pace della mente. Sapendo che il trading programma è probabile che a cielo aperto, gli investitori sono meno probabilità di diventare eccessivamente preoccupati se il mercato scende bruscamente nei primi minuti. Si isn8217t persone che vendono perché sanno qualcosa che don8217t, program trading it8217s che probabilmente il suo corso nel giro di pochi minuti. In secondo luogo, la diffusione si può cambiare molto rapidamente nella sessione quotafter-hoursquot e quotpre-openingquot. Non ci sono un sacco di commercianti di lavoro, e il contratto può fare grandi si muove in un lampo. That8217s perché abbiamo costantemente ricordare agli spettatori che il futuro sono indicando così-e-così questo momento, ma potrebbe cambiare con il tempo 09:30 ET arriva. In terzo luogo, i professionisti e le istituzioni stanno a guardare il futuro come un falco, e reagire istantaneamente. Con il tempo abbiamo finito la nostra spiegazione di ciò che i futuri stanno indicando, un sacco di soldi ha già reagito. Essi sono più avanti di l'investitore medio. Il valore di queste informazioni è che ti dice cosa aspettarsi un sacco di soldi da fare. Ma raramente si dà un vantaggio perché le istituzioni hanno il potere computer che capisce tutte le possibilità e sputa fuori acquisto o in vendita, in meno di un batter d'occhio. Quindi, dovrebbe essere trattato semplicemente come un altro pezzo del puzzle, le informazioni che consente di sapere perché le cose stanno accadendo, non necessariamente informazioni che si mette su una parità con i grandi. In quarto luogo, i programmi di vendere (vendere le scorte, acquistare i futures) richiedono meno margine (meno denaro preso in prestito). Si può acquistare un contratto future sul 90 margine, ma si può usare solo il 50 margine per comprare azioni. Quindi, vi è una tendenza naturale verso avere più programmi vendere rispetto acquistare programmi. In quinto luogo, come ogni trimestre progredisce (ricordate, i contratti a termine scadono ogni trimestre) il declino del fair value, aumentando la probabilità che la diffusione colpirà l'acquisto o di vendita di livello. Sesto, nonostante i punti 4 e 5, che mostrano la tabella dal titolo in favore di programmi di vendita, il Dow sono fino thouands di punti da program trading è entrato in esistenza. Questo dimostra, almeno per me, che mentre i programmi sono qualcosa che tutti noi dovremmo essere a conoscenza, non hanno alcun impatto misurabile a lungo termine sulle scorte. Essi soffiano attraverso il mercato e, talvolta, creano un bel polverone, forse in preda al panico un po 'in vendita, ma giorni, e, a volte solo poche ore, in seguito, i prezzi sono terzino destro dove sono partiti. In effetti, alcuni operatori professionali che conosco attendere programmi vendere a colpire in modo che possano acquistare le blue chip sulla debolezza. FORMULA PER LA DETERMINAZIONE FAIR VALUE Dove pausa F anche future su tassi di interesse dei prezzi indice dei prezzi S punto i (espressi come rendimenti del mercato monetario) dei tassi d dividendo (espressa come rendimenti del mercato monetario) il numero t di giorni dalla today39s data di valuta a pronti alla data di valuta del contratto future.
No comments:
Post a Comment