Forex Trading Frequenza

Strategie per Forex Trading algoritmico Come risultato della recente controversia, il mercato forex è stato sotto un maggiore controllo. Quattro grandi banche sono stati trovati colpevoli di aver cospirato per manipolare i tassi di cambio, che ha promesso commercianti ricavi sostanziali con rischio relativamente basso. In particolare, i mondi più grandi banche hanno accettato di manipolare il prezzo del dollaro americano ed euro a partire dal 2007 fino al 2013. Il mercato del forex è notevolmente regolamentata nonostante la manipolazione 5 trilioni - worth di transazioni ogni giorno. Come risultato, i regolatori hanno sollecitato l'adozione di trading algoritmico. un sistema che utilizza modelli matematici in una piattaforma elettronica per eseguire operazioni sul mercato finanziario. A causa del volume elevato di transazioni giornaliere, il forex trading algoritmico crea una maggiore trasparenza, efficienza ed elimina pregiudizi umani. Un certo numero di strategie diverse può essere perseguito dai commercianti o imprese nel mercato del forex. Ad esempio, auto di copertura si riferisce all'uso di algoritmi di copertura del rischio di portafoglio o per cancellare le posizioni in modo efficiente. A parte l'auto-copertura, strategie algoritmiche includono il commercio statistiche, esecuzione algoritmica, accesso diretto al mercato e trading ad alta frequenza, ognuno dei quali può essere applicata al forex transazioni. Copertura automatica ad investire, la copertura è un semplice modo per proteggere i vostri beni da perdite significative, riducendo la quantità che si può perdere se si verifica qualcosa di inaspettato. Nel trading algoritmico, copertura può essere automatizzato in modo da ridurre l'esposizione al rischio di commercianti. Questi ordini di copertura generate automaticamente seguono modelli specifici, al fine di gestire e monitorare il livello di rischio di un portafoglio. All'interno del mercato forex, i principali metodi di compravendite di copertura sono attraverso contratti spot e opzioni su valute. contratti spot sono l'acquisto o la vendita di valuta estera con consegna immediata. Il mercato spot fprex è cresciuto in modo significativo dal primi anni 2000 a causa del flusso di piattaforme algoritmiche. In particolare, la rapida proliferazione di informazioni, che si riflette nei prezzi di mercato, consente opportunità di arbitraggio a sorgere. opportunità di arbitraggio si verificano quando i prezzi delle valute diventano disallineati. arbitraggio triangolare. come è noto nel mercato forex, è il processo di conversione di una valuta di nuovo in se stesso attraverso più valute diverse. commercianti di frequenza algoritmico e ad alta in grado di identificare solo queste opportunità per mezzo di programmi automatici. Come un derivato. opzioni forex operano in modo simile come opzione su altri tipi di titoli. Le opzioni in valuta estera danno all'acquirente il diritto di acquistare o vendere la coppia di valute in un determinato tasso di cambio ad un certo punto in futuro. I programmi per computer hanno automatizzato le opzioni binarie come un modo alternativo per coprire traffici di valuta estera. Le opzioni binarie sono un tipo di opzione in cui payoff prendere uno dei due risultati: o il commercio deposita a zero o ad un prezzo di esercizio predeterminato. Analisi statistiche all'interno del settore finanziario, l'analisi statistica rimane uno strumento significativo per misurare i movimenti di prezzo di un titolo nel corso del tempo. Nel mercato forex, gli indicatori tecnici sono utilizzati per identificare i modelli che possono aiutare a prevedere i movimenti futuri dei prezzi. Il principio secondo il quale la storia si ripete è fondamentale per l'analisi tecnica. Dal momento che i mercati FX funzionano 24 ore al giorno, la quantità robusto di informazioni aumenta in tal modo la significatività statistica delle previsioni. A causa della crescente sofisticazione dei programmi informatici, gli algoritmi sono stati generati in base a indicatori tecnici, tra cui lo spostamento divergenza media di convergenza (MACD) e l'indice di forza relativa (RSI). programmi algoritmici suggeriscono particolari momenti in cui le valute dovrebbero essere acquistati o venduti. Algoritmico Esecuzione algoritmica di trading richiede una strategia eseguibile che i gestori di fondi possono utilizzare per acquistare o vendere grandi quantità di beni. sistemi di trading seguono una serie di pre-specificato di regole e sono programmati per eseguire un ordine in determinate prezzi, i rischi e gli orizzonti d'investimento. Nel mercato forex, accesso diretto al mercato permette buy-side agli operatori di eseguire gli ordini forex direttamente al mercato. accesso diretto al mercato avviene attraverso piattaforme elettroniche, che spesso abbassa i costi e gli errori di trading. In genere, negoziazione sul mercato è limitato a broker e market maker tuttavia, fornisce accesso diretto al mercato buy-side imprese l'accesso a sell-side infrastrutture, garantendo clienti un maggiore controllo sulle compravendite. A causa della natura di trading algoritmico e sui mercati FX, esecuzione degli ordini è estremamente veloce, consentendo agli operatori di cogliere le opportunità di trading di breve durata. Alta Trading frequenza del sottoinsieme più comune di trading algoritmico, ad alta frequenza di trading è diventato sempre più popolare nel mercato del forex. Sulla base di algoritmi complessi, negoziazione ad alta frequenza è la realizzazione di un gran numero di operazioni a velocità molto veloce. Mentre il mercato finanziario continua ad evolversi, velocità di esecuzione più veloci consentono agli operatori di trarre vantaggio dalle opportunità redditizie nel mercato del forex, una serie di strategie di trading ad alta frequenza sono progettati per riconoscere le situazioni di arbitraggio e di liquidità redditizie. ordini forniti vengono eseguiti rapidamente, gli operatori possono sfruttare l'arbitraggio per bloccare i profitti privi di rischio. A causa della velocità del trading ad alta frequenza, l'arbitraggio può essere effettuata anche attraverso prezzo a pronti e future delle stesse coppie di valute. I sostenitori della negoziazione ad alta frequenza nel mercato valutario evidenziano il suo ruolo nella creazione di elevato grado di liquidità e trasparenza nei traffici e dei prezzi. La liquidità tende ad essere costante e concentrato in quanto vi è un numero limitato di prodotti rispetto ai titoli azionari. Nel mercato forex, strategie di liquidità hanno lo scopo di individuare gli squilibri di ordine e le differenze di prezzo tra una particolare coppia di valute. Uno squilibrio fine si verifica quando vi è un numero eccessivo di acquistare o vendere gli ordini per una attività o valuta specifica. In questo caso, gli operatori ad alta frequenza agiscono come fornitori di liquidità, guadagnando la diffusione da arbitraggio la differenza tra acquisto e vendita di prezzo. La linea di fondo Molti chiedono una maggiore regolamentazione e trasparenza nel mercato del forex alla luce dei recenti scandali. L'adozione crescente di forex sistemi di trading algoritmico può effettivamente aumentare la trasparenza nel mercato del forex. Inoltre la trasparenza, è importante che il mercato del forex rimane liquido con la volatilità dei prezzi bassi. strategie di trading algoritmico, come la copertura automatica, analisi statistiche, esecuzione algoritmica, accesso diretto al mercato e trading ad alta frequenza, possono esporre le incongruenze di prezzo, che rappresentano opportunità di profitto per i commercianti. Un rapporto sviluppato da Jack Treynor che misura i rendimenti ottenuti, superiori a quelle che avrebbero potuto essere guadagnati su un privo di rischio. Il riacquisto delle azioni in circolazione (riacquisto) da parte di una società al fine di ridurre il numero di azioni sul mercato. Aziende. Il rimborso fiscale è un rimborso sulle tasse pagate ad un individuo o famiglia quando l'onere fiscale effettivo è inferiore alla quantità. Il valore monetario di tutti i beni finiti e servizi prodotti all'interno di un confini country039s in un periodo di tempo specifico. La velocità con cui il livello generale dei prezzi di beni e servizi è in aumento e, di conseguenza, il potere d'acquisto di. Merchandising è un qualsiasi atto di promozione di beni o servizi per la vendita al dettaglio, comprese le strategie di marketing, disegno esposizione and. High-Frequency Traders Chase Valute dimenticare il mercato azionario. Per gli operatori ad alta frequenza, il posto dove essere è in valuta estera. Le imprese che utilizzano le strategie ultraveloci ottenere esame grazie a Michael Lewisx2019s libro x201CFlash Boysx201D hanno rappresentato oltre il 35 per cento del volume di valute a pronti nel mese di ottobre del 2013, contro il 9 per cento nel mese di ottobre 2008, secondo consulente di Aite Group LLC. Itx2019s l'opposto di azioni, dove la loro proporzione è ridotto a 50 per cento nel 2012 dal 66 per cento di quattro anni fa, secondo Rosenblatt Securities Inc. Come broker arrivare meglio a ordini di occultamento e il volume si restringe in azioni, commercio di velocità rimane un business crescita del 5.3 mercato trilioni di cambi, dove le autorità in tre continenti stanno esaminando la manipolazione dei parametri di riferimento. Mentre alcuni li vedono come un segno di trasparenza, le tattiche stanno recuperando così come il loro ruolo in azioni sia rilevato il procuratore generale dello stato di New York e Federal Bureau of Investigation. x201CThe uso di HFT farà il commercio e la regolamentazione nel mercato FX più complessa, e ci sarebbe anche alcune domande sulla correttezza, x201DxA0Anshuman Jaswal, analista senior della società di ricerche Celent di Boston, ha detto via e-mail. x201CUse di HFT aumenta anche la liquidità e la profondità dei mercati. Entrambi i lati della questione portano un certo peso, e non c'è nessuno a destra answer. x201D Il dibattito di trading ad alta frequenza, un termine che descrive le strategie che usano il computer alla velocità della luce per guadagnarsi da profitti in mercati mobiliari, è fatto esplodere questa settimana dopo Lewis pubblicato x201CFlash Boysx201D e ha detto che i titoli azionari statunitensi sono truccate. Il libro fa alcuni riferimenti alla valuta, ad esempio l'instabilità HFT crea è destinata a diffondersi da titoli azionari, prima o poi. Piattaforme elettroniche Circa 30 al 35 per cento delle transazioni su EBS, una piattaforma di commercio elettronico di proprietà di ICAP PLC che facilita offerte di valuta, sono ad alta frequenza guidato, la Banca dei regolamenti internazionali ha detto in un rapporto di dicembre. L'aumento nel commercio elettronico e algoritmico sta spingendo le imprese ad aprire un negozio vicino ai server di piattaforme elettroniche, una strategia per ridurre i tempi di trasmissione che è stata a lungo popolare in azioni. strategie ad alta frequenza fiorirono in azioni americane di alimentazione del computer e l'aumento di due decenni di regolamentazione ha rotto la morsa del New York Stock Exchange e Nasdaq Stock Market e la diffusione di trading per più di 50 locali pubblici e privati. Ora, i commercianti di velocità stanno proliferando in valuta estera. x201CAny dei grandi nomi che sono coinvolti nel lato azionari sono generalmente avviando imprese FX così, x201D Brad Bechtel, amministratore delegato di Faros Trading LLC a Stamford, Connecticut, ha detto di trading ad alta frequenza in un colloquio telefonico. In corso di liquidità x201CFX ha liquidità in corso in tutto il giorno, senza interruzioni nel commercio e un minor numero di lacune dei prezzi, che prevedono la possibilità per il trading algoritmico a fiorire, x201D Javier Paz, un analista senior presso sede a Boston gruppo Aite, ha detto in un'intervista telefonica. x201CAdd a che la vastità del mercato FX e il numero limitato di prodotti commercializzati rispetto alle azioni, il che significa che la liquidità tende a concentrarsi, creando opportunità negoziabili per alta frequenza firms. x201D avvocati di trading del computer vedere il ruolo crescente in valute una benedizione, il suo arrivo foriero di trasparenza in un mercato assediato da scandali. Il mercato valutario è sotto esame, tra le indagini se i commercianti in alcuni dei worldx2019s più grandi banche hanno cercato di manipolare i tassi di WMReuters a loro favore spingendo attraverso traffici prima e durante i 60 secondi finestre quando i parametri di riferimento sono impostati. Regolatori stanno esaminando se i commercianti bancarie comunicate con i concessionari in altre imprese e commerci a tempo per influenzare parametri di riferimento e massimizzare i profitti. Scuro Mercati x201CWith HFT, abbiamo trasparenza dei prezzi, x201D Irene Aldridge, amministratore delegato di New York-based in grado Alpha Trading Ltd. una società di soluzioni di investimento ad alta velocità, ha detto in una e-mail. x201CBrokers non possono più dare prezzi preferenziali per alcuni clienti a scapito di others. x201D Thatx2019s non il quadro dipinto da Lewis, che ha scritto che il mercato azionario statunitense è truccato dai commercianti ad alta frequenza che fanno decine di miliardi di dollari che saltano davanti investitori. Tutti coloro che possiedono titoli azionari è vittima dalle pratiche, ha detto Lewis, editorialista di Bloomberg View. Mentre le strategie più veloci sono sempre x201Creally prevalentx201D in valuta estera e alcuni sono predatori, molti sono x201Crather benigni e fornire liquidità al mercato, x201D ha detto Aaron Smith, amministratore delegato e co-fondatore di Pecora Capital LLC. x201CWe vedere un sacco di strategie che dipendono da una bassa latenza e co-location a Londra oa New York, x201D Smith ha detto in un'intervista telefonica da Zurigo. Alcuni del portafoglio companyx2019s, che comprende le valute, è commercializzato con metodi sistematici, alla detenzione di periodi di poche ore ad alcuni giorni, ha detto. Eppure, ci sono altri aspetti da considerare. x201CWe donx2019t vuole essere nello spazio ad alta frequenza perché poi youx2019re in una corsa a piedi tecnologica contro la persona accanto, x201D Smith ha detto. x201CWhen hanno una, più veloce, più forte di computer più grande, youx2019re fuori dal mercato. Wex2019re non interested. x201D Bloomberg Tradebook gestisce una rete di comunicazione elettronica per le valute che viene utilizzato sia dal lato degli acquisti e il lato delle vendite per il commercio in forma anonima utilizzando una varietà di strategie di trading. New York procuratore generale Eric Schneiderman ha aperto una vasta indagine se le borse degli Stati Uniti e sedi alternative forniscono gli operatori ad alta frequenza con i vantaggi impropri. Schneiderman ha detto Marzo 18 hex2019s esaminando la vendita di prodotti e servizi che offrono un accesso più rapido ai dati e più ricco informazioni sui commerci di whatx2019s in genere a disposizione del pubblico. I più importanti storie di lavoro della giornata. Ottenere Bloombergaposs quotidiano newsletter. InfoReach HiFreq High Frequency Trading Software (HFT) per Algorithmic Trading HiFreq è un potente motore algoritmico che dà i commercianti la possibilità di distribuire le strategie di HFT per azioni, futures, opzioni e trading FX, senza dover investire tempo e risorse in costruire e mantenere la propria infrastruttura tecnologica. Esso fornisce tutti i componenti essenziali per facilitare il throughput di decine di migliaia di ordini al secondo a una latenza inferiore al millisecondo. HiFreq può essere utilizzato in modo indipendente come soluzione di trading scatola nera stand-alone o come parte della piattaforma di trading InfoReach TMS per un sistema end-to-end di trading. La sua architettura aperta e mediatore neutrale permette agli utenti di creare e implementare strategie di trading, complessi di proprietà così come gli algoritmi di accesso da intermediari e altri fornitori di terze parti. Gli ordini possono essere indirizzati a qualsiasi destinazione del mercato globale tramite InfoReachs interno a bassa latenza FIX Engine. Multi-Asset Global Equities, futures, opzioni e il controllo dei rischi FX HiFreq fornisce la valutazione del rischio di ogni richiesta di ordine e assicura il rispetto dei vincoli commerciali preconfigurati firm-specific. Broker HiFreq neutro si collega al broker multipli, gli scambi e ECN. monitoraggio e controllo centralizzato Mentre i componenti del HiFreq possono essere distribuiti su varie sedi geografiche tutte le funzioni di monitoraggio e controllo delle prestazioni di strategia possono essere eseguite da una postazione remota centralizzata. HiFreq può eseguire 20.000 ordini al secondo per ogni singola connessione FIX. L'uso di due o più connessioni FIX può aumentare notevolmente il throughput. Bassa latenza inferiore al millisecondo di latenza andata e ritorno misurata dal punto HiFreq ottiene un rapporto di esecuzione FIX al punto in cui HiFreq completa l'invio di un messaggio di ordine FIX. Distribuito e scalabile per aumentare l'efficienza e le prestazioni delle strategie di trading loro componenti possono essere progettati per funzionare contemporaneamente. componenti strategia può anche essere distribuiti su più server che può essere collocato con varie sedi di esecuzione. commercio di frequenza Java programmatori GuideHigh Irene Aldridge, High-Frequency Trading: Una guida pratica per algoritmico Strategie e sistemi di trading, 2nd Edition. il libro Una seconda edizione completamente riveduta della migliore guida alla negoziazione ad alta frequenza di trading ad alta frequenza è un difficile, ma redditizia, sforzo in grado di generare profitti stabili in varie condizioni di mercato. Ma solida base sia nella teoria e nella pratica di questa disciplina sono essenziali per il successo. Se sei un investitore istituzionale in cerca di una migliore comprensione delle operazioni ad alta frequenza o di un singolo investitore alla ricerca di un nuovo modo di operare, questo libro ha quello che serve per rendere la maggior parte del vostro tempo in odierno mercati dinamici. Sulla scia del successo dell'edizione originale, la seconda edizione di High-Frequency Trading incorpora le più recenti ricerche e domande che sono venuti alla luce dopo la pubblicazione della prima edizione. Copre abilmente tutto, dalle nuove tecniche di gestione del portafoglio per il trading ad alta frequenza e gli ultimi sviluppi tecnologici che permettono HFT alle strategie di gestione del rischio aggiornate e come salvaguardare le informazioni e il flusso di ordine in entrambi i mercati chiari e scuri. Include numerose strategie di trading quantitative e strumenti per la costruzione di un sistema di negoziazione ad alta frequenza affrontare gli aspetti più essenziali del trading ad alta frequenza, dalla formulazione di idee per la valutazione delle prestazioni Il libro include anche un sito web compagno di cui strategie di trading dei campioni selezionati possono essere scaricati e testati scritto da esperto del settore rispettato Irene Aldridge Mentre l'interesse nel trading ad alta frequenza continua a crescere, ben poco è stato pubblicato per aiutare gli investitori a comprendere e mettere in atto questo approccio - fino ad ora. Questo libro ha tutto il necessario per ottenere una presa salda su come funziona trading ad alta frequenza e quello che serve per applicarlo alle vostre attività commerciali di tutti i giorni. Statistical Arbitrage in High Frequency Trading in base al limite Order Book Dynamics. la teoria asset pricing classico libro assume i prezzi alla fine regolare da e per corrispondere alle fair value, la rotta e la velocità di transizione non è specicata. studi microstruttura del mercato come i prezzi si adeguano a corrispondere alle nuove informazioni. Gli ultimi anni hanno visto i dati ad alta frequenza ampiamente disponibili abilitati dal rapido progresso delle tecnologie dell'informazione. Utilizzando i dati ad alta frequenza, la sua interessante studiare il ruolo svolto dai commercianti informati e commercianti di rumore e come i prezzi sono adeguati per corrispondere alle informazioni OW. E 'anche interessante studiare se i rendimenti sono più prevedibili nella cornice ad alta frequenza e se si potesse sfruttare limite dinamiche portafoglio ordini nel commercio. In linea generale, l'approccio tradizionale di arbitraggio statistico è attraverso il tentativo di scommettere sulla convergenza e divergenza temporale dei movimenti di prezzo di coppie e panieri di beni, con metodi statistici. Un denizione più accademico di arbitraggio statistico è quello di diffondere il rischio tra migliaia a milioni di mestieri in tempo di attesa molto brevi, sperando di ottenere prot in attesa attraverso la legge dei grandi numeri. Seguendo questa linea, di recente, un approccio basato modello è stato proposto da Rama Cont e coautori 1, sulla base di un semplice modello di catena di Markov nascita-morte. Dopo che il modello è calibrato per i dati dell'ordine libro, vari tipi di probabilità possono essere calcolate. Ad esempio, se un professionista può stimare la probabilità di metà del prezzo movimento uptick condizione che lo stato portafoglio ordini attuale e se le probabilità sono a favore hisher, il professionista può presentare una fine di capitalizzare le probabilità. Quando il commercio viene accuratamente eseguito con un giudizioso stop-loss, il commerciante deve essere in grado di fare prot in attesa. In questo progetto, abbiamo adottato un approccio data-driven. Abbiamo prima costruito un motore corrispondente ordine di cambio simulato che ci permette di ricostruire portafoglio ordini. Quindi, in teoria, weve costruito un sistema di scambio che ci permette non solo di back-testare le nostre strategie di trading, ma anche valutare gli impatti dei prezzi di negoziazione. E poi abbiamo implementato, calibrato e testato il modello di Rama Cont su entrambi i dati simulati e dati reali. Abbiamo anche implementato, calibrato e testato un modello esteso. Sulla base di questi modelli e sulla base delle dinamiche del carnet ordini, abbiamo esplorato alcune strategie di trading ad alta frequenza. Perché i commercianti ad alta frequenza Annulla così tanti ordini La questione del trader ad alta frequenza che annullano un sacco dei loro ordini sembra essere stato nelle notizie un po 'poco, così lascia tipo di ragione fuori da principi primi. Ci sono diversi tipi di trader ad alta frequenza, ma molti di loro sono nel business del cosiddetto market making elettronico. Un market maker offre continuamente di acquistare o vendere azioni, a seconda di quale si desidera. Così il market maker un ordine in borsa di acquistare 100 azioni di XYZ magazzino per 9,99, SUP SUP e pone un altro ordine di vendere 100 azioni di XYZ per 10.01, e si può venire a borsa e immediatamente vendere al mercato produttore per 9,99 o comprare da esso per 10.01. Se si vendono per 9,99, e poi qualcun altro arriva e acquista per 10.01, il market maker raccoglie 0,02 solo per sedersi tra i due di voi per un po '. Se il market maker è necessario, o vale la pena di due centesimi, è una questione oggetto di accesi e noiosamente dibattuto, SUP SUP anche se va detto che i market maker sono esistiti nel mercato azionario per molto tempo e che i responsabili di mercato elettronici fare la waaaaaaaaaay lavoro più conveniente che la loro SUP predecessors. SUP umana Va bene. Come fa il produttore di mercato a decidere quali ordini da inviare al mercato azionario In particolare, come si decide su un prezzo Bene, ricordate, è un piccolo programma di computer, e il suo piccolo cervello computer vuole equilibrare l'offerta e la domanda. Se il market maker cita 9.99 10.01 per uno stock, e un sacco di gente compra per 10.01 e nessuno vende per 9,99, poi che probabilmente significa che il prezzo market maker è troppo bassa e dovrebbe aumentare il prezzo. C'è un modo semplice muto schematico per fare questo, che è: mettere in un'offerta in borsa di acquistare 100 azioni a 9,99, e un'offerta di vendita 100 azioni per 10.01. Se qualcuno compra 100 azioni (per 10.01), alzare la citazione a 10.00 10.02. (Ma se qualcuno vende 100 azioni a 9,99, abbassare la citazione a 9.98 10.00.) Ripetere, spostando la citazione da un centesimo ogni volta che qualcuno acquista, e giù da un centesimo ogni volta che qualcuno vende. Se il prezzo delle azioni è relativamente stabile, questo è un più o meno funzionale strategy. SUP SUP Ma notate quanti ordini del market maker annulla. Si inizia mettendo in due ordini, uno per acquistare 100 azioni a 9,99, e un altro di vendere 100 azioni per 10.01. Poi (diciamo) qualcuno compra 100 azioni a 10.01. L'ordine di market maker vendita ha eseguito. Ora vuole spostare la sua citazione, in modo che annulla l'ordine di acquisto 9.99 e inserisce altri due ordini (10,00 buy e un 10.02 vendita). Poi (diciamo) qualcuno vende 100 azioni per 10,00. Ora i market maker comprare ordine è eseguito, vuole spostare la citazione indietro, cancella il suo ordine di vendita, e presenta nuovo acquisto o in vendita. Quindi questo semplice stilizzato strategia di market making annulla il 50 per cento dei suoi ordini senza mai eseguendo them. SUP SUP è che perché sono una truffa, o di liquidità fantasma, o spoofing No, è perché si tratta di un market maker, e si muove i suoi prezzi per rispondere alla domanda e all'offerta. Ora lascia aggiungere una importante complicanza del mondo reale per questo modello stilizzato. Il nostro immaginario market maker ha inviato i suoi ordini alla borsa. Ma in realtà vi sono 11 borse nel fuori degli USA .. più un numero qualsiasi di dark pool e altri luoghi. Diversi investitori percorso i loro ordini diverso a diversi scambi, e se si vuole fare un sacco di attività come un market maker è necessario rendere i mercati nello stesso magazzino su più scambi. Ma gli stessi principi economici si applicano: se il market maker fissa un prezzo, e la gente continuare a comprare, dovrebbe aumentare il prezzo. Il suo solo che ora si deve aumentare il prezzo in tutto il mondo. Così il modello diventa: Mettere in 11 offerte per acquistare 100 azioni per 9,99, e 11 offerte di vendere 100 azioni per 10,01, uno su ciascuna delle 11 borse. Se qualcuno compra 100 azioni su uno degli scambi, aumentare tutte le offerte alle 10.00, e tutte le offerte a 10.02. Ecc Ora ogni volta che il market maker esegue un ordine e si muove il suo prezzo, che annulla 21 ordini: i 11 ordini dall'altra parte, ed i 10 ordini sullo stesso lato a diversi scambi. Ora ha un tasso di annullamento del 95,5 per cento. E 'questo perché i suoi ordini sono una truffa, o di liquidità fantasma, o spoofing ho installato la risposta ad essere: No, è perché si tratta di un market maker, e si muove i suoi prezzi di rispondere alla domanda e offerta, e il nostro frammentato mercato significa che ha a che fare, che in un mucchio di luoghi diversi tutti in una volta. Ma ad essere onesti, un sacco di gente pensa che questo sia un male, o la liquidità fantasma, o addirittura front-running Il problema è che la persona che acquista 100 azioni dal market maker per 10.01 su una delle borse potrebbe anche voler acquistare 1.000 più azioni del market maker per 10.01 su tutti gli altri scambi. E se il market maker è più veloce l'acquirente, l'acquirente non sarà in grado di farlo: Il market maker cambierà le sue citazioni sulle altre borse prima che l'acquirente può arrivare e il commercio con quelle citazioni. Questo è molto più della trama del mio Bloomberg View collega Michael Lewiss libro Ragazzi Flash, SUP SUP ed è un conflitto inconciliabile: Le persone che vogliono comprare un sacco di azioni non desiderano il prezzo di reagire al loro acquisto, mentre market maker vogliono i loro prezzi per riflettere domanda e offerta. Una buona dose di moderno complessità del mercato-struttura esce da questo conflict. SUP SUP Ma ci si sposterà a destra lungo perché il nostro modello del market maker è ancora molto stilizzato. Il nostro market maker cambia solo i prezzi praticati per negozia, per equilibrare l'offerta e la domanda. Ma nel mondo reale, un market maker può guardare in altri fatti riguardanti il ​​mondo per decidere ciò che i prezzi che dovrebbe offer. SUP SUP Se la Fed alza i tassi, o olio di prezzi picco, o di un rapporto di lavoro è debole, che influenzerà i prezzi dei migliaia di titoli, e il market maker dovrebbero aggiornare i propri prezzi di tali stock prima che qualcuno scambia con i vecchi prezzi. Significato: ancora di più le cancellazioni. Grandi eventi del genere Dont accadere ogni secondo, ma un computer ad alta velocità market-making ha un sacco di tempo e potenza di calcolo sulle sue mani, e può trascorrere la maggior parte di ogni secondo a pensare ad altri, eventi minori. Se qualcuno compra 100 azioni di Microsoft, spingendo verso l'alto il prezzo di un centesimo, quindi correlazioni storiche potrebbero dire il market maker che dovrebbe spingere verso l'alto il suo prezzo per Google da un penny. SUP SUP E così il market maker andranno annullare 22 ordini 11 diversi scambi e sostituirli con 22 nuovi ordini a prezzi leggermente più elevati, aumentando ulteriormente il tasso di annullamento al di sopra del 95,5 per cento che abbiamo ottenuto due paragrafi fa. Anche in questo caso, non perché lo spoofing o di front-running o qualsiasi altra cosa, ma perché è un market maker, e la sua attività è su come ottenere il giusto prezzo, e lo sta facendo del suo meglio per ottenere il giusto prezzo. Ora, come ho detto, ci sono un sacco di diversi tipi di trader ad alta frequenza, e diversi tipi annullare gli ordini per diversi motivi. E a volte la gente annullare gli ordini per motivi nefasti Navinder Sarao è accusato di spoofing nel mercato SP 500 futures, che entrano ed annullando un sacco di ordini per creare l'illusione di domanda, in prossimità sospetto al crollo lampo di 2010. Egli avrebbe annullato a non oltre 99 per cento degli ordini che ha presentato attraverso il suo algoritmo, che sembra male, anche se ancora una volta ricordo che ho avuto modo di un tasso di annullamento relativamente innocente 95,5 per cento tre paragrafi ago. SUP SUP e proprio oggi, la SEC si stabilì oneri spoofing con Briargate Trading per più di 1 milioni, sostenendo che Briargate inviato multiple, grandi, ordini in buona fede non sul New York Stock Exchange prima dell'apertura, creando l'illusione della domanda, e quindi scambiato al di là di quelle ordini su altre borse che si apriva davanti NYSE. E poi annullato gli ordini spoof prima NYSE opened. SUP SUP Spoofing certamente accade, e tassi di cancellazione sono qualche indicazione di esso, ma non sono di per sé un'indicazione sufficiente. La gente annullare gli ordini per un sacco di motivi legittimi. Alcuni dei quali weve appena discussed. SUP SUP Naturalmente, sto pensando a questo oggi, a causa della mia Bloomberg View collega Hillary Clinton piano per sbarazzarsi del trading ad alta frequenza. Dal suo regolamento finanziario briefing di oggi: imporre una tassa di trading ad alta frequenza e riformare le regole che governano i nostri mercati azionari. La crescita del trading ad alta frequenza (HFT) ha inutilmente appesantito i nostri mercati e attivato strategie commerciali sleali e abusive che spesso capitalizzare su una struttura di mercato a due livelli con regole obsolete. Ecco perché Clinton avrebbero imporre una tassa destinati specificamente al HFT dannoso. In particolare, la tassa avrebbe colpito strategie HFT che coinvolgono livelli eccessivi di annullamenti di ordini, che rendono i nostri mercati meno stabili e meno equo. Ora tendo a pensare che, come tutte le proposte campagna presidenziale, questo ha una bassa probabilità di realmente accadendo, ed è in ogni caso abbastanza luce sui dettagli. Ma se si prende sul serio, allora l'effetto sarebbe quello di ridurre il elettronico market-making e di altre strategie di trading ad alta frequenza che si basano sull'aggiornamento i loro prezzi in modo da riflettere la modifica conditions. SUP SUP (Si potrebbe ridurre il spoofing, troppo , ma spoofing è già illegale, e le cancellazioni sono l'indizio più evidente per dove trovarlo, così io non sono convinto che sarebbe fare molto su questo fronte.) Mrs. Clinton intenzione di tassare mestieri ad alta frequenza è destinato a limitare certi attività di trading, di non aumentare le entrate fiscali, riporta il Wall Street Journal. Fare quelle strategie rendono i nostri mercati meno stabile e meno equo Ovviamente alcune persone pensano, quindi, certamente non è irragionevole avere alcuni problemi di stabilità su commercio elettronico, anche se ho il sospetto che ci sono modi migliori per affrontare questi problemi che tassando fuori di esistenza. Come ha detto Ive prima. però, la storia di trading ad alta frequenza è fondamentalmente una delle piccole imprese intelligenti inferiori a grandi banche per essere più intelligente e più automatizzati e più efficiente. Il vecchio, inefficiente, redditizio attività di trading azionario è stato in gran parte sostituito da market-making automatizzato a imprese commerciali elettroniche. Questo ha avuto affari lontano dalle grandi banche. E 'stato anche in modo inequivocabile grande per i piccoli investitori al dettaglio, che ora possono negoziare titoli istantaneamente per 10 o meno, anche se la storia è più complicata per gli investitori istituzionali. In particolare, è facile trovare gestori di hedge fund che si lamentano di trading ad alta frequenza. Clinton proposte ammontano a un raddoppio sulla sua scommessa che placare le sue feste di base populista vale più la possibilità di alienare i donatori ricchi, dice Bloomberg. ma questa particolare proposta si inserisce in modo strano con il tema populista. Qui si ha un settore che è minare l'attività delle grandi banche, gestori di fondi speculativi e irritato stato grande per i piccoli investitori. Perché il giro di vite su tale attività sia populista Perché sarebbe alienare ricchi donatori E tuttavia si può vedere il populista appeal. SUP SUP Wall Street, a un sacco di gente, è Wall Street, e qualsiasi attacco a Wall Street suona bene. La volontà politica è quello di avere una certa quantità di duro a Wall Street, ma ciò che in realtà va in quella durezza è arbitraria e poco importante. Così Clinton vuole anche di ripristinare la regola swap push-out per le banche in derivati, che è stata abrogata per volere della lobby bancaria negli ultimi anni accordo sul bilancio. Ho pensato a lungo che scambia push-out è il pezzo più pura di simbolica identificazione emotiva nella regolamentazione finanziaria, e io continuo a pensare che. ma proprio per questo risuona. Nessuno sa quello che fa, e nessuno pensa che sia importante, quindi è utile come un puro marcatore astratta di che squadra sei su. Ma per quelli di noi che sono più interessati nella finanza che in politica, questo sembra proprio strano. Wall Street non è un monolite, e di essere duro a Wall Street non ha senso. Regolamentare le parti di Wall Street che non vi piace può aiutare le parti di Wall Street che non piace. Un sacco di gestori di hedge fund saranno entusiasti di un giro di vite sui alta frequenza trading. SUP SUP giro di vite sui piccoli concorrenti automatici per le banche potrebbe essere buono per le banche. Ci sono vincitori e vinti di Wall Street Wall Street a tutti i tipi di regolamentazione di Wall Street, e una teoria pura quantità di durezza elide queste differenze. Non vi è alcuna società con il ticker XYZ, il suo solo uno stand-in generici, anche se wouldnt stato bello se avesse usato Alphabet XYZ Ma no, la sua GOOG. (E GOOGL.) Naturalmente si potrebbe preferire di vendere per 10.00, e la qualcun altro potrebbe preferire di acquistare per 10,00, e se i due di voi venire a borsa esattamente al momento giusto si dovrebbe commercio con l'altro, piuttosto che pagare il market maker dei due centesimi. Principalmente scende al valore di immediatezza. (Come è sempre vero di market making) se non ci fossero i market maker, gli acquirenti reali e venditori potrebbe probabilmente trovare l'un l'altro, ma avrebbero dovuto aspettare più a lungo. In scorte meno frequentemente scambiati, si potrebbe prendere minuti per vendere il tuo magazzino, invece di millisecondi, e il mercato potrebbe muoversi contro di te in quel momento. Non si cura abbastanza per rendere i trader ad alta frequenza intermediazione vale la pena io non teoria know. In, dark pool sono rivolti a investitori istituzionali che vogliono commerciare tra di loro e sono disposti a sacrificare l'immediatezza fornite dagli operatori ad alta frequenza. In pratica, molti dark pool sono pieni di trader ad alta frequenza troppo. Ne ho parlato ieri, ma qui è un post sul blog Fed di New York a discutere, tra le altre cose, i rendimenti proxy di market making in azioni: Il calo dei rendimenti di market making ad alta frequenza si è verificato in un contesto di crescente concorrenza. I rendimenti attesi alla negoziazione ad alta frequenza (HFT) nel 1990 incoraggiato grandi investimenti in termini di velocità e ha portato molte nuove imprese di entrare nei sectoras documentate in studi accademici. Il forte calo dei profitti ad alta frequenza nel corso dei primi dieci anni del nostro campione suggerisce che questi profitti sono stati progressivamente erosi dalla concorrenza come il settore HFT sviluppato. È importante sottolineare che gli utili di quotazione non sono aumentati dal regolamenti di capitale e di liquidità sono state rafforzate a seguito della crisi finanziaria. market maker Così elettronici fondamentalmente gareggiato via il premio che le banche, e precedenti market maker elettronico, fatto. E 'più o meno a Jack Treynors L'economia della Funzione commerciante, un classico sul market making. Questo è ovviamente molto stilizzata - non si potrebbe spostare il preventivo dopo ogni esecuzione si potrebbe ottenere di acquisto simultaneo e vendere le esecuzioni, ecc, ma si ottiene l'idea. Questo adattamento del New York Times da Flash Ragazzi è su questo argomento, cosa IEX chiamato elettronica di front-running vedere un investitore cercando di fare qualcosa in un posto e corse davanti a lui per il prossimo. Nel caso di Brad Katsuyama, l'ex Royal Bank of Canada commerciante che ha co-fondato IEX ed è il protagonista del libro, il suo ordine sarebbe stato eseguito per primo sui pipistrelli, e poi market maker si muoverebbe i loro prezzi su altre borse prima è stato in grado di eseguire contro di loro: Perché il mercato sugli schermi sarebbe reale se hai inviato il tuo ordine a un solo scambio, ma dimostrare illusorio quando hai inviato l'ordine a tutti gli scambi in una sola volta la squadra ha cominciato a inviare gli ordini in varie combinazioni di scambi . In primo luogo il New York Stock Exchange e Nasdaq. Poi N. Y.S. E. e Nasdaq e pipistrelli. Poi N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq e pipistrelli. E così via. Quello che è tornato è stato un ulteriore mistero. Come hanno aumentato il numero di scambi, la percentuale dell 'ordine che è stato riempito diminuito i più posti hanno cercato di acquistare azioni da, meno magazzino erano effettivamente in grado di acquistare. C'era una sola eccezione, Katsuyama dice. Non importa quanti scambi abbiamo inviato un ordine per, abbiamo sempre avuto il 100 per cento di quello che è stato offerto sui pipistrelli. Parco aveva alcuna spiegazione, dice. Ho solo pensato, BATS è un grande scambio Alla fine hanno capito: Il motivo per cui sono sempre stati in grado di acquistare o vendere il 100 per cento delle azioni quotate in BATS era che BATS era sempre il primo mercato azionario a ricevere i loro ordini. La notizia della loro acquisto e di vendita hadnt avuto il tempo di diffondersi in tutto il mercato. BATS All'interno, le imprese ad alta frequenza di negoziazione sono stati in attesa di notizie che potrebbero usare per il commercio sulle altre borse. BATS, ovviamente, erano stati creati dai commercianti ad alta frequenza. Per esempio, intermarket ordini spazzare, di cui abbiamo parlato l'altro giorno. sono un modo per gli investitori per cercare di acquistare il maggior numero di azioni in quanto possono cambiare prima che i prezzi. Allo stesso router Brad Thor Katsuyamas in Flash ragazzi, o anche IEX sé, sono progettati per dare agli investitori fondamentali certa capacità di arrivare a market maker, prima di poter cambiare le loro quotazioni. I market maker, nel frattempo, investire nella propria complessità, che significa soprattutto tecnologia per rendere le loro reazioni in modo più veloce che essi non ottenere raccolti fuori dagli investitori fondamentali. O no. La mia comprensione è che almeno alcuni algoritmi di market-making sono più o meno come lo sporco, semplice come quella stilizzata che descrivo. Anche in questo caso, ci sono una varietà di tipi di trading ad alta frequenza, con un po 'di essere basata più sulle correlazioni statistiche e altri basati più sulla risposta prezzo-making di mercato solo stupido. O ancora: se il portafoglio ordini per Google cambia - se più ordini di acquisto si presentano in borsa, anche se il tutto a prezzi troppo bassi per eseguire al momento - allora che potrebbe dire il market maker che non vi è più la domanda di Google, e si potrebbe scegliere di alzare il prezzo per Google. Questo è, naturalmente, quello che spoofer stanno approfittando di. Questo è stato di 11 scambi, però. In un mercato dei futures e-mini sembra alta. Irresistibilmente, ecco un profilo di Briargate 2010 come commercianti che saltare la maggior parte del giorno. Ora sappiamo perché Heres un formidabile visualizzazione Bloomberg di spoofing rilevanti: Naturalmente, i commercianti onesti cambiano idea tutto il tempo e annullare gli ordini come le condizioni economiche cambiamento. Quello non è illegale. Per dimostrare spoofing, procuratori o le autorità di regolamentazione devono mostrare il commerciante è entrata ordini ha mai avuto intenzione di eseguire. Quello è un elevato onere della prova in qualsiasi mercato. Un fatto utile è se la maggior parte di un trader ordini (annullati) erano da un lato (dire a comprare), quando è stato in gran parte in realtà scambiato dall'altro (di vendita). For instance Sarao allegedly put in huge orders to sell, so that he could buy a few contracts: All his trading was on one side, but most of his orders were on the other. Then hed switch a little while later. That seems like a bad sign. Or of course to just find straightforward ways around the rules : James Angel, associate professor of finance at Georgetown University, said that too many cancellations are a burden on the stock market because of the increased messaging traffic and extra effort to process market data. At the same time, he said, market-makers need to cancel and re-enter their orders every time the price of securities change. Angel speculated that if Clintons proposal were to become law, stock exchanges might respond by issuing new order types that let high-speed traders modify their orders without actually canceling them. That is pretty silly, no I mean, Im sure hes right, but it would be silly to impose tax cancellations and not tax price changes . For myself, I cant see how it would alienate wealthy donors, though of course some of Clintons other proposals might. Just as other hedge fund managers want a crackdown on too-big-to-fail insurers. 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